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华安证券股份有限公司陈耀波近期对立讯精密进行研究并发布了研究报告《23H1业绩表现亮眼，23Q3利润指引稳定增长》，本报告对立讯精密给出增持评级，当前股价为33.19元。

立讯精密(002475)
主要观点：
事件
公司发布2023年半年报，根据公告，公司23H1实现收入979.71亿元，同比增长19.53%；实现归母净利润43.56亿元，同比增长15.11%；实现扣非归母净利润41.54亿元，同比增长22.48%；毛利率10.64%，净利率4.82%。
23Q2，公司实现单季度收入480.29亿元，同比增长19.00%，环比减少3.83%；实现单季度归母净利润23.38亿元，同比增长18.03%，环比增长15.86%；实现单季度扣非归母净利润23.83亿元，同比增长27.56%，环比增长34.48%；毛利率11.27%，环比增长1.24pct，净利率5.47%。
消费电子、通讯、汽车产品均呈现增长态势，促进公司业绩提升
23H1，面对地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等诸多挑战，公司通过不断提升内部管理效能、坚持走产品、客户和市场的多元化路线，实现了收入端的快速增长。在消费电子板块，虽然PC等电子产品在需求端经历提前消费，但截至23H1，该供需状态已得到有效改善，公司电脑互联产品及精密组件业务在23Q2呈同比增长态势；在通讯业务板块，公司借助在电连接、光连接、电源、散热、射频等产品相关技术的深度积累，受益于5G、AI应用的持续渗透，展现了蓬勃的发展态势；在汽车业务板块，公司依托过去十余年建立的汽车线束、连接器、智能座舱、自动驾驶的多元化产品矩阵，辅以在消费电子领域所积累的快速迭代能力和成本控制意识，并与多家品牌客户建立深层次、多维度的战略协同，为促进公司汽车产品的持续增长提供了坚实保障。23H1，公司消费性电子、通讯互联产品及精密组件，和汽车互联产品及精密组件收入分别为828.56、61.36和32.07亿元，同比增速分别为18.46%、68.42%和51.89%。公司主要子公司中，立铠上半年收入约328亿元，净利润约6.42亿元。
下半年需求复苏+新机驱动，公司预计23Q3利润同环比均有所增长
根据公司发布的23年第三季度业绩预告，公司预计23Q3实现归母净利润约70.40~76.80亿元，取中值约73.60亿元，同比增长约15%；预计23Q3实现扣非归母净利润67.59~75.59亿元，取中值约71.59亿元，同比增长约19.74%。对应公司23Q3实现单季度归母净利润26.85~33.25亿元，取中值约30.05亿元，同比增长14.84%，环比增长28.51%。我们认为，随着下半年下游市场的复苏，以及更多新款机型的推出，叠加公司汽车产品以及通信产品的加速放量，公司业绩有望进一步提升。
投资建议
我们预计公司2023~2025年归母净利润分别为110/137/180亿元，对应PE为20.97/16.85/12.84倍，维持“增持”评级。
风险提示
下游需求恢复不及预期、新品渗透率不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东亚前海证券彭琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.63%，其预测2023年度归属净利润为盈利126.55亿，根据现价换算的预测PE为18.25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级14家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为44.95。

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